风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见牛领策略，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：柯中
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锂电池行业全面上调明年指引 ， 全部大超预期 。
最近几天的产业链一线调研 ， 基本头部企业全部上调了2026年排产预期 。 头部企业是个什么意思呢 ？ 基本前5家就垄断了接近85%的份额 ， 也就意味着这所有的厂家都增速50%的话 （ 还有企业说自己能增速100% ） ， 那么就是85*0.5=42.5% ， 也就是说其他另外15%份额的锂电池厂家不用增长 ， 明年的增速也将达到42.5% 。
而头部企业的指引靠谱吗 ？ 反观过去2-3年 ， 所有电池企业给的指引都是中规中矩的 ， 最终结果基本都是略超过一点 ， 今年更多一点 ， 宁德产能基本打满 ， 而明年宁德从今年9月份三季度交流给的1TWh的目标目前上修到1.1TWh ， 又提高了一些 ， 可以说明年增速基本是给了一个极高的预期 。
记得在我们之前的帖子里面就说过 ， 今年的锂电池全球出货量应该是接近2200GWh的 ， 这个口径 ， 不同渠道是不一样的 ， 但是不重要 ， 重要的是你的数据最终要形成闭环 ， 那么越能闭环就越接近真相 。
真相是最近的库存已经大幅度的在下降 ， 已经来到和去年11月份同期基本一样的库存级别了 。 也就是说从去年11月份到今年11月基本没有累库 ， 那就可以称基本平衡了 。 今年的供给加上手抓矿 ， 加上回收端 ， 所有供应应该是在165-170w吨左右的 。 而需求按照2200GWh的量 ， 大概就是150.6GWh ， 加上传统的15.5w吨 ， 大概总共就是166W吨左右 ， 这就形成了闭环 。
如果明年国内按照45%的增速去拍 （ 对比上面头部玩家略保守一点 ） ， 目前国内的全球占比大概是接近80%的量了 ， 那么单纯这块就能给全球的碳酸锂增速达到36% ， 而国外那20%占比的增速大概是25-30%的样子 （ 今年截止到目前基本是接近30% ） ， 所以综合下来 ， 明年碳酸锂的全球需求增速已然会超过40% 。
那么就意味着明年的碳酸锂需求是166-15.5=150.5 （ 减去传统其他行业的需求 ） ， 然后150.5*1.4=210.7w吨 牛领策略， 加上明年传统的16w吨需求 ， 折合需求碳酸锂高达210.7+16=226.7w吨 。
个人觉得明年碳酸锂的全球增速哪怕只有30% ， 都会出现供不应求 ， 别说这炸裂的40%增量需求了 。
赶紧把枧下窝复产吧 ， 哪怕这玩意明年复产 ， 然后价格快速的突破12w并停留 ， 然后其他停产的大概10-15w吨产能爬坡 ， 再有就是尼日利亚的表外手抓矿再给个10w的产能 ， 回收产能来到10w-12w ， 在这样的情况下供给就200-210w就算是极致了 。 离我们刚才说的需求也有一些差距 。 这价格是10-15w压的住的吗 ？ 这还不谈其他渠道囤货带来的需求增量 。
另外目前宁德已经给了明年Q1的大概排产指引 ， 基本和今年4季度没有太大变化 。
为了验证这一点可以去看看目前国内的主流中高端纯电车型 ， 基本都排队到明年1-2季度去了 ， 好一点的车型 ， 都排到3季度去了 。 不少企业还给了明年的购置补贴兜底 ， 也就是说在多少时间之前能下定都补另外一半购置税 。 关键是这些车型所用的电池量 ， 在整个电池的消耗量里面占比非常的大 。
看下面这张图就能看明白了 ， 现在插电混动的电池装机占比非常的少 。 虽然看上去销量并不低 ， 但是单车带电量却很低 ， 所以用量少 。
在请看这张图 ：
今年的1,2,3月份 ， 除了2月份因为春节 ， 所以产量下降了一点 ， 实际上和去年的10,11,12月份环比就只下降了6%不到 ， 这个基本就是春节的因素了 。 所以现在也侧面的验证了宁德说Q1的排产预期和今年4季度持平了 ， 因为储能现在订单都排到2季度往后了 ， 动力电池也不会明显的排产下降 （ 因为纯电不少车型都排队较远 ） 。
回到市场走势和预期上 ， 有一点的就是锂电池板块的高潮还没有真正的达成一致 ， 机构只会等这些真正落地 ， 有了确定性才会发动第二轮非常犀利的拉升 ， 目前才只是预热而已 。 所以板块目前才走到哪里 ， 自行考虑一下 。
最后 ：
如此大的增量预期 ， 可能目前行业内都没有预料到 ， 而前面碳酸锂压的价格有多死 ， 后面价格弹性就有多夸张 。
目前上下游的资本开资已经完全不对等了 ， 下游在疯狂的扩张产能 ， 而上游现在别说大幅度扩张产能 ， 都还有企业继续放弃投资新产能了 。 几年不赚钱 ， 哪里来的钱扩张产能 ？ 关键这个是投钱就立马能有产能的吗 ？
知道上一轮澳洲停产后复产周期是多久 ？ 基本是9-12个月起 ， 难道复产后 ， 人工招聘 ， 培训 ， 爬坡都不用时间 ？
明年会上演轮番的抢矿权益产能的大戏 。
刚好李总说40%增速 ， 明年价格很美丽 ， 现在刚好上下游达成共识 ， 碳酸锂明年起步目标价15-20w 。
即使按照这种增速预期 ， 明年已经供不应求了 ， 到27年真不敢想 ， 缺口有点夸张。
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